La elusión fiscal mediante sociedades holding personales ha sido considerada desde hace tiempo uno de los principales desafíos para la tributación progresiva de la renta. Aprovechamos veinte años de microdatos administrativos que vinculan empresas con sus propietarios en Suecia y Noruega para analizar cómo varía el uso de las sociedades holding personales a lo largo de la distribución del ingreso y cuantificar sus implicaciones en un marco cuasi experimental. Aproximadamente la mitad de los ingresos del 0,1 % más rico se mantiene en sociedades holding personales, definidas, al igual que en la legislación tributaria estadounidense, como empresas en las que cinco o menos propietarios poseen más del 50 % del capital y más del 60 % de sus ingresos provienen de rentas de inversión. Los estudios de eventos sobre perturbaciones en el valor añadido de las empresas operativas muestran que las sociedades holding permiten proteger de la tributación sobre la renta de las personas físicas alrededor de la mitad de las distribuciones de dividendos. Los beneficios tienden a permanecer en estas sociedades durante largos períodos, con tasas acumuladas de distribución de entre el 15 % y el 20 % a lo largo de dos décadas para los grupos de mayores ingresos. Los impuestos sobre el patrimonio no constituyen un mecanismo de respaldo eficaz debido a la baja valoración (o la exención) de las participaciones en empresas privadas. Como resultado, los tipos efectivos de imposición, considerando todos los impuestos, descienden de alrededor del 50 % para la clase media alta a aproximadamente el 15 %–20 % entre las personas con mayor patrimonio neto. Tener en cuenta los ingresos retenidos en las sociedades holding elimina la mitad de la diferencia en el aumento, entre 1980 y 2020, de la participación del 1 % más rico en la renta fiscal entre los países nórdicos y Estados Unidos, donde existen normas que penalizan el uso de sociedades holding desde la década de 1930.